碳酸鋰價格從每噸60萬元的高位跳水至7萬元時，行業(yè)哀鴻遍野，而天齊鋰業(yè)安居基地的生產(chǎn)線卻依然滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。
2025年第三季度，這家公司成功扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤9548.55萬元-8。行業(yè)分析師開始上調(diào)預(yù)期，儲能需求爆發(fā)成為新引擎，固態(tài)電池材料布局逐漸顯現(xiàn)價值。
這家曾被負(fù)債壓得喘不過氣來的鋰業(yè)巨頭，似乎正在經(jīng)歷一場生死蛻變。
鋰電行業(yè)最近兩年過得相當(dāng)煎熬。2022年碳酸鋰價格一度沖上60萬元/噸的歷史高位，而到了2025年9月，這個數(shù)字已經(jīng)跌至7萬-7.5萬元/噸區(qū)間，跌幅超過八成-7。
產(chǎn)能過剩讓整個行業(yè)陷入“內(nèi)卷式”惡性競爭，即便是龍頭企業(yè)也難以幸免。
轉(zhuǎn)機(jī)正在悄然出現(xiàn)。自2025年12月上旬起，多家磷酸鐵鋰企業(yè)集體提出提價訴求，漲幅集中在每噸2000至3000元-2。
行業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)高企，頭部企業(yè)的訂單已排至2026年第一季度。這一波行業(yè)復(fù)蘇與以往的周期不同，儲能市場正成為超越傳統(tǒng)電動汽車的增長“新引擎”。
當(dāng)被問到天齊鋰業(yè)怎么樣時，投資者首先會關(guān)注它的資源儲備。天齊鋰業(yè)最核心的優(yōu)勢在于其掌控的全球頂級鋰資源。
公司通過控股子公司擁有澳大利亞格林布什鋰輝石礦，該礦是全球品位最高、儲量最大的在產(chǎn)鋰輝石項目，現(xiàn)金成本僅為每噸碳酸鋰當(dāng)量5000美元-4。
這一成本優(yōu)勢在行業(yè)低谷期顯得尤為珍貴。格林布什鋰礦的聯(lián)合運(yùn)營期限已延長至2045年，意味著天齊鋰業(yè)在至少未來二十年內(nèi)都將享有這一低成本資源-2。
公司與SQM等鹽湖鋰資源企業(yè)的股權(quán)合作，形成了硬巖鋰礦和鹽湖資源的雙重布局，實現(xiàn)鋰資源100%自給自足-9。
行業(yè)內(nèi)卷的本質(zhì)是同質(zhì)化競爭。天齊鋰業(yè)的破局之道是“向創(chuàng)新要答案”-5。
公司沒有盲目擴(kuò)產(chǎn)，而是聚焦下一代鋰電材料技術(shù)攻關(guān)，特別是在固態(tài)電池核心材料領(lǐng)域取得了突破性進(jìn)展。
2025年8月，天齊鋰業(yè)年產(chǎn)50噸硫化鋰中試項目正式動工-10。硫化鋰作為硫化物固態(tài)電解質(zhì)的關(guān)鍵前驅(qū)體，市場價格高達(dá)200萬至300萬元/噸，且長期被日、德企業(yè)壟斷-5。
天齊鋰業(yè)采用自主研發(fā)的低溫液相硫化工藝，使反應(yīng)溫度從傳統(tǒng)的800℃降至350℃，產(chǎn)品純度達(dá)到99.9%以上-10。
看天齊鋰業(yè)怎么樣，財務(wù)數(shù)據(jù)給出了矛盾的信號。2024年公司凈虧損87.27億元，凈利率為-0.22%，投資回報率僅為0.47%-1。
公司歷史上已有4次年報出現(xiàn)虧損，這樣的記錄讓價值投資者望而卻步。
但翻過這一頁，券商預(yù)測呈現(xiàn)出完全不同的畫面。綜合5家券商報告顯示，天齊鋰業(yè)2025年預(yù)計凈利潤將達(dá)到7.04億元，2026年更是躍升至19.83億元-3。
摩根士丹利給予“增持”評級，目標(biāo)價55.20港元；香港財經(jīng)時報甚至給出了65元的目標(biāo)價-3-8。
這種從巨虧到盈利的V型反轉(zhuǎn)，背后是公司經(jīng)營策略的調(diào)整和行業(yè)周期的轉(zhuǎn)換。
面對鋰價“過山車”般的波動，天齊鋰業(yè)形成了一套成熟的應(yīng)對機(jī)制。公司采用“長期協(xié)議鎖量+期貨對沖”的銷售組合，穩(wěn)定價格預(yù)期-7。
這種策略使公司在2025年價格低迷期仍能保持遂寧安居工廠的滿產(chǎn)運(yùn)行，成為行業(yè)的“逆行者”-7。
公司構(gòu)建了“資源—產(chǎn)能—客戶”一體化綁定的供應(yīng)鏈體系，與多家核心客戶簽訂年度及以上長期供貨協(xié)議-5。
在金融工具運(yùn)用上，天齊鋰業(yè)在廣期所及CME同步開展套期保值，有效對沖價格波動風(fēng)險-5。
在“雙碳”目標(biāo)背景下，天齊鋰業(yè)將可持續(xù)發(fā)展理念深度融入公司運(yùn)營。2024年，公司首次啟動范圍三碳盤查，推動上下游協(xié)同減碳-5。
多個生產(chǎn)基地實現(xiàn)廢水零排放，循環(huán)水利用率達(dá)97.55%；可再生電力使用比例提升至43.22%-5。
公司創(chuàng)新性地將生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的鋰渣轉(zhuǎn)化為高附加值的鋰質(zhì)硅鋁微粉，可降低約52%的碳足跡-5。
這一技術(shù)不僅解決了固廢處理難題，還為下游建材行業(yè)提供了綠色原料，實現(xiàn)了循環(huán)經(jīng)濟(jì)閉環(huán)。
當(dāng)天齊鋰業(yè)安居基地的自動化生產(chǎn)線持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)時，公司手中已經(jīng)握有三張王牌：全球最低成本的鋰礦資源、即將投產(chǎn)的固態(tài)電池關(guān)鍵材料生產(chǎn)線，以及綁定下游客戶的長期供應(yīng)協(xié)議。
隨著儲能需求在2026年可能超過電動汽車，鋰市場將轉(zhuǎn)向供應(yīng)短缺，那些穿越了行業(yè)寒冬的企業(yè)，終將在新一輪增長中占據(jù)更有利的位置。
